Валютный рынок 2023 года. (31.12.22 – 12.05.23)

Молдавский лей всё крепчает!

К сожалению, это не является результатом успехов в экономике! Это раз. Два – это негативно отражается на конкурентности нашего экспорта и, что весьма печально – на части населения, потребление которых в определенной мере связано с получением валюты от родственников из-за рубежа.

Немного статистики.

С начала года молдавский лей (МДЛ) укрепился по отношению к доллару США (USD) на 7.1% (с 19.16 МДЛ за 1 USD на 31.12.22 г. до 17.80 12.05.23 г.) и по отношению к европейской валюте (EUR) на 4,6% (с 20.38 МДЛ за 1 EUR в начале года до 19.45 на 12 мая 2023 г.). (График 1)

Позвольте напомнить, что КУРС МДЛ ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ по ситуации на внутреннем валютном рынке страны ЛИШЬ по ОТНОШЕНИЮ К USD.

Курс МДЛ к EUR НЕ СВЯЗАН НАПРЯМУЮ с ситуацией на валютном рынке Молдовы. Он определяется через курс МДЛ к USD в Молдове и курс EUR к USD на мировых рынках.

Курс пары USD/EUR изменился с начала года в сторону укрепления европейской валюты. EUR укрепился по отношению к USD на 2.7% – с 1.064 USD за 1 EUR до 1.092 И ЛИШЬ ЭТИМ, а не спросом и предложением EUR на рынке Молдовы, и ОБЪЯСНЯТСЯ тот факт, что USD обесценился к МДЛ на 7%, а EUR на 4.6% (92.9%х102.7%=95.4%).

Почему это произошло?

Как уже было отмечено, УКРЕПЛЕНИЕ МДЛ НЕ СВЯЗАНО С УСПЕХАМИ НАШЕЙ ЭКОНОМИКИ. Более того, ситуация на старте не вселяет оптимизма!

Единственными индексами, которыми мы располагаем, это промпроизводство и внешняя торговля.

Объем промышленного производства сократился в январе-феврале т.г. на 6.2%, в т.ч. перерабатывающая – 7.2% и пищевая – на 16%.

То, что имеет определенное отношение к курсу МДЛ, - это ситуация во внешней торговле. Так вот, за 2 месяца т.г. экспорт вырос на 3.1%, в т.ч. в ЕС – на 4.5%, а в прочие страны (не входящие в СНГ и ЕС) сократился в 2 раза.

Год назад экспорт вырос на 57%, в ЕС – на 53%, в прочие страны – в 2 раза!

Интересно, что в группе прочих стран, экспорт в Турцию в 2023 году сократился в 3 раза, в Великобританию – в 2 раза, а в прошлом году вырос, соответственно, в 2 и 2.8 раза!

Это так, к слову. С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ КУРСА МДЛ ВАЖЕН не рост экспорта/импорта, а сальдо, БАЛАНС ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ.

Ведь курс валюты это её цена в другой валюте, и следовательно, он определяется спросом и предложением валют. Экспорт даёт валюту стране, а импорт её „уводит”.

Как известно, у нас хронически импорт превышает экспорт, т.е. внешнеторговый баланс у нас в минусе. А это означает, в свою очередь, что при прочих равных условиях, МДЛ ДОЛЖЕН ОБЕСЦЕНИВАТЬСЯ! Плавно, в обоснованных пределах, но обесцениваться. ТАКОВА УЖ НАША ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СИТУАЦИЯ!

Так должно было произойди и в 2023 году. Как говорится, должно было, но не произошло!

Торговый дефицит увеличился на 28%, а МДЛ НЕ ТОЛЬКО НЕ ОБЕСЦЕНИЛСЯ, ОН ДАЖЕ УКРЕПИЛСЯ!

Так почему же это произошло?

Если следовать формуле спроса и предложения, то логично предположить, что предложение инвалюты превысило спрос на неё!

И эта догадка полностью подтверждается данными Нацбанка!

В 1 квартале т.г. (данные за апрель пока отсутствуют) в страну УВЕЛИЧИЛСЯ ПРИТОК ВАЛЮТЫ от граждан из-за рубежа. РОСТ К ПРОШЛОМУ ГОДУ составил 16%, тогда как ГОД НАЗАД объем поступившей валюты СОКРАТИЛСЯ на 4%!

Однако рост поступления валюты ещё ничего не означает. Она может быть отложена на более тяжёлые времена и тогда НИКАКОГО влияния на курс она не окажет!

Но это не наш случай!!! В 1 квартале т.г. ЧИСТАЯ ПРОДАЖА ВАЛЮТЫ НАСЕЛЕНИЕМ ВЫРОСЛА по сравнению с 1 кв. 2022 г. на 84%, тогда как ГОД НАЗАД ОНА СОКРАТИЛОСЬ в 2 раза!

Однако, это ЧИСТАЯ продажа валюты, т.е. сальдо между продажей валюты населением и её покупками. Здесь ещё более интересные изменения.

ГОД НАЗАД НАСЕЛЕНИЕ ПРЕДПОЧИТАЛО ПОКУПАТЬ ВАЛЮТУ. Спрос на валюту в 1 кв. 2022 г. ВЫРОС к 1 кварталу 2021 г. практически вдвое, а СЕЙЧАС УПАЛ вдвое!

Год назад население продало меньше, чем годом ранее (на 3%), а сейчас больше на 15%!

В 2023 году НАСЕЛЕНИЕ В БОЛЬШЕЙ СТЕПЕНИ НЕ ПОКУПАЕТ ВАЛЮТУ, А ПРОДАЁТ!!! Год назад было наоборот!

Не менее важный индекс – СТЕПЕНЬ ПОКРЫТИЯ СПРОСА НА ВАЛЮТУ эк. агентов её предложением со стороны населения.

Так вот, года назад этот спрос был покрыт лишь на ТРЕТЬ, а сейчас на 118%!

Что мы имеем, как говорится, в сухом остатке?

1. УВЕЛИЧИЛСЯ ОБЪЕМ ПОСТУПЛЕНИЙ ВАЛЮТЫ от граждан Молдовы из-за рубежа.

2. Изменились предпочтения населения. ЛЮДИ УЖЕ ПРЕДПОЧИТАЮТ НЕ ПОКУПАТЬ валюту (или не могут себе позволить), а лишь в большей степени ЕЁ ПРОДАЮТ!

3. ПРЕДЛОЖЕНИЕ (продажи) ВАЛЮТЫ населением значительно ПРЕВЫШАЕТ СПРОС НА НЕЁ СО СТОРОНЫ ЭК. АГЕНТОВ.

Всё это вместе привело к тому, что на валютном рынке Молдовы появился ИЗБЫТОК ВАЛЮТЫ, что НЕИЗБЕЖНО ПРИВЕЛО К УКРЕПЛЕНИЮ МДЛ и соответственно – К ПАДЕНИЮ КУРСА USD с 19 января ниже 19 МДЛ за 1 доллар и с 18 апреля – ниже 18 МДЛ за 1 USD.

ГОД НАЗАД БЫЛА ОБРАТНАЯ СИТУАЦИЯ – имел место дефицит валюты на рынке, что и вызвало обесценение лея в 2022 году. (График 2)

А то, что КУРС МДЛ к EUR СНИЗИЛСЯ практически на 1 лей (с 20.4 до 19.4) или на 4.6%, это, как было подчеркнуто в начале, произошло В РЕЗУЛЬТАТЕ 1. падения курса USD к лею и 2. обесценением USD по отношению к EUR на мировых рынках.

Если бы курс МДЛ к USD был бы как в начале года, то при нынешнем курсе USD к EUR курс лея к европейской валюте был бы на отметке 20.9 МДЛ за 1 EUR, а у нас 19.4.

И последнее, что считаю необходимым затронуть это социальный аспект укрепления МДЛ.

При укреплении МДЛ каждая сотня долларов или евро это потеря, порой существенная, для людей, которые живут в определенной мере за счет поступлений от родственников из-за рубежа или у которых доходы в инвалюте или привязаны к USD или к EUR.

По нашим подсчетам и с учетом средней суммы продажи валюты в пределах 300-400 долларов или евро в месяц, эти потери достигают 30% среднего дохода на человека (согласно данным Нацбюро статистики по доходам населения в 2022 г.).

Владимир Головатюк,

доктор экономических наук

(Продолжение следует)